美股科技板块正发出泡沫警告信号在线配资机构，估值和市场集中度均达到互联网泡沫破裂以来的最高水平。
彭博数据显示，美股TMT板块估值已达到2009年以来的新高，板块远期市盈率攀升至26.7倍，超过此前26.3倍的峰值水平。该估值较2015-19年均值16.9倍高出8.7个标准差。相比之下，等权重标普500指数的市盈率仅为17.9倍，仍低于危机前峰值。
板块内部相关性也在上升，反映出系统性风险的积聚。TMT板块26周滚动配对相关性达到0.49，重新升至2010年以来的长期均值之上，较2024年低点0.18大幅攀升。历史上，当市场遭遇压力时，TMT领域的股票往往呈现出更高的相关性，伴随着相关性攀升，市场往往经历股价调整（大约6个月内）。
支撑高估值的关键在于盈利增长预期。TMT板块年均盈利增长率为8.8%，是标普500指数5.8%均值的1.5倍。分析师预计，该板块2025年下半年将平均增长11.8%，为大盘增速的1.8倍。
然而，这一增长优势正在缩窄。分析师预测2026年TMT板块盈利增长15.5%，而大盘增长12.3%，差距较此前显著收窄。增长优势的缩小可能导致估值溢价压缩。
市场集中度风险攀升伴随估值攀升，美股TMT板块市场集中度也达极值。
标普500指数中TMT板块的市值占比已攀升至44.2%，超过2024年6月42.8%的疫情后高点，并逼近2000年2月互联网泡沫时期44.7%的历史峰值。
市场分析指出，如果TMT板块未能维持超越大盘的盈利增长势头，其估值溢价可能面临压缩风险，进而对整体市场造成冲击。
巨无霸股票估值分化加剧剔除苹果、微软、英伟达、Alphabet和Meta等巨无霸股票后，TMT板块的估值溢价更加极端。该子板块市盈率已升至24.4倍的历史新高，较2015-19年均值高出11.7个标准差。
这一估值水平甚至超过了2020年末21倍和2024年22倍的前期峰值。美股“七姐妹”目前占标普500指数市值的33.2%，但仅贡献2026年预期季度盈利的25%，显示市值与盈利贡献的显著失衡。
高估值股票的盈利增长预期同样极端。该板块最高估值五分位股票预计未来一年每股盈利增长18.8%，而最低市盈率五分位股票增长仅为4%。这种分化表明，市场正寄希望于强劲盈利增长来证明极端估值的合理性。
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